国家电网发债50亿：电力体制改革或对业绩有负面影响

国家电网进行大手笔募资。新京报记者自上海整肃所得知，国家电网有限公司(以下全称国家电网)透露2019年度第三期短期融资券筹措说明书，本期发售金额50亿元，发售期限366天，发售日为2019年11月20日，用作补足公司在经营过程中的营运资金市场需求。

今年前三季度，国家电网构建净利润434.26亿元，同比下降12.77%。国家电网称之为，未来的电力体制改革可能会对公司业务、经营业绩和财务状况导致负面影响。目前，国家电网于是以增大改革，并于昨天密集点评了12个重点混改项目，其战略重点绿在电力物联网的建设也在加快。

前三季度业绩下降国家电网筹措说明书表明，十三五期间，公司固定资产投资将多达2万亿元，较小的固定资产投资必须一定的设施营运资金;同时，电网运营确保成本、与电力用户的往来应收款项等也必须营运资金。公司计划将本期短期融资券筹措的50亿元资金用作补足公司在经营过程中的营运资金市场需求。

国家电网是全球仅次于的公用事业企业和电网企业，是我国仅次于的电网建设运营商，名列《财富》世界500强劲第二位、中国企业500强劲第一位。财务数据表明，2016年-2018年，国家电网构建经营活动产生的现金流量净额分别为3730.30亿元、4642.17亿元、4315.11亿元。

2019年一季度，国家电网构建经营活动现金流净额为1060.46亿元。2019年前三季度，国家电网构建经营活动现金流净额为3477.39亿元，同比快速增长5.56%。与此同时，国家电网透露，2016-2018年度，随着公司大大增大电网建设力度，投资性现金净流量倒数为负，分别为-3569.37亿元、-4269.90亿元和-3521.43亿元。

2019年1-3月，公司投资性现金净流量为-1013.01亿元。国家电网回应，目前公司主要筹资途径为银行借款和发售各类债券，2016-2018年公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-377.10亿元、-393.59亿元和-822.66亿元。

获得借款接到的现金分别为2689.22亿元、3062.26亿元和2665.10亿元。2019年1-3月，公司筹资活动产生的现金流量净额为147.45亿元。

2019年前三季度，国家电网筹资活动产生的现金流量净额为-248.56亿元，同比下降0.58%，公司称之为这是公司各类融资减少所致。在负债方面，2016-2018年，国家电网的负债总额分别为18994.58亿元、21880.73亿元、22276.01亿元，2019年一季度国家电网的负债总额为22004.71亿元。

2016年末、2017年末和2018年末，国家电网的负债总额较上年末分别快速增长10.53%、15.19%和1.81%。2019年3月末较2018年末上升1.22%。从公司负债结构来看，国家电网负债以流动负债居多。

截至本筹措说明书签订之日，国家电网待偿还债务中期票据余额165亿元，待偿还债务短期融资券余额70亿元，待偿还债务超强短期融资券余额229.9亿元。解释文件表明，中诚信国际审定国家电网有限公司主体信用等级为AAA，评级未来发展为平稳。中诚信回应，国家电网信用较好，与银行等金融机构保持良好的长年合作关系，被合作银行颁发最低的信用等级，授信空间充裕，间接债务融资能力强劲。截至2018年12月31日，国家电网有限公司取得境内外银行授信总计19418亿元人民币，其中并未用于12601亿元人民币。

获得低评级的国家电网，其盈利能力于是以经常出现下降。筹措说明书表明，2016年-2018年，国家电网营业总收入分别为20918.15亿元、23600.06亿元、25602.54亿元，大幅快速增长。

2019年一季度，国家电网构建营业总收入6240.48亿元。归母净利润方面，2016年-2018年，国家电网构建归母净利润649.94亿元、753.59亿元、540.74亿元，在2018年度经常出现下降。2019年一季度，国家电网构建归母净利润150.79亿元。

2019年前三季度，国家电网构建营业总收入19869.83亿元，同比快速增长3%，构建净利润434.26亿元，同比下降12.77%。加快绿在电力物联网建设国家电网业绩为何下降?筹措说明书表明，主要原因是一般工商业电价上升所致。

新京报记者注意到，就在10月9日，国家电网党组理论自学中心组(不断扩大)展开集中学习，公司党组书记、董事长寇伟特别强调，要保证已完成全年经营目标，狠抓开源节流、降本增效，大力拓展用电市场，增强金融国际业务等领域风险防控，保证公司务实经营。寇伟在前述会议上特别强调，要持续深化公司改革工作，以更高站位、更大力度前进电力体制改革、混合所有制改革、内部改革等方面的重点领域和关键环节工作。国家电网回应，随着电力体制改革的展开，公司不会在服务质量、输配电成本等方面渐渐面对更加多监管压力。未来的电力体制改革可能会对公司业务、经营业绩和财务状况导致负面影响。

在2002年以前，中国电力工业为发输配售电一体化体制，收益全部来自对用户的售电收益。2002年，中国实行电力体制改革，维持赢配售电横向一体化，将发电资产挤压正式成立独立国家发电集团，并分开制订网际网路电价。

近年来，输配电价改革引起市场注目。2017年，国家电网按照国家发改委全面减缓输配电价改革拒绝，已完成除西藏以外所有省级电网输配电价改革工作。

输配电价改革已完成后，对电网企业监管由现行核订购电售电两头价格、电网企业取得价差收益的间接监管，转变为以电网资产为基础对电缆收益、成本和价格全方位的监管。电网企业按照政府核定的输配电价缴纳过网费。国家电网认为，随着改革的展开，公司不会在服务质量、输配电成本等方面渐渐面对更加多监管压力。

未来的电力体制改革可能会对公司业务、经营业绩和财务状况导致负面影响。近年来，国家电网将战略重点改向绿在电力物联网。今年3月，国家电网绿在电力物联网建设工作部署电视电话会议在京开会，董事长寇伟认为，当前公司最严峻、最重要的任务就是减缓前进绿在电力物联网建设。

10月12日，国家电网有限公司绿在电力物联网建设工作前进电视电话会议在京开会，公司董事长、党组书记寇伟回应，今年是绿在电力物联网建设的开局之年，现在距离年底还有将近三个月的时间，公司上下必需以更大的力度、更大的决意，保证已完成全年建设目标。目前，绿在电力物联网建设已获得高昂效果。11月18日，国家电网官网透露文章讲解，国网福建电力与各市政府签订独具地方特色的战略合作协议，造就上下游产业链，资源共享能源生态圈，与政府、能源客户、供应商等涉及方构成利益共同体;国网电动汽车公司打造出e约车智慧上下班平台，打造出集上下班服务、车辆管理于一体的智慧上下班平台;国网电商公司与中国建设银行合作发售双百亿普惠金融工程和全线上、显信用、低成本的电e贷产品，预计全年面向中小微企业授信200亿元，相结合电费业务场景优势，服务中小微企业发展。

公司与阿里、腾讯、百度、京东、华为、中联通等22家互联网企业和有关央企展开35次交流座谈，增进新兴产业产卵运营机制的创建。国家电网回应，公司将更进一步强化与能源电力企业、互联网企业、装备制造企业、金融机构、科研、高校等单位的合作，普遍招揽和应用于业界先进设备成果，与社会各界联手希望，联合推展绿在电力物联网建设。

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