湖北能源易主虚实

三峡集团控股湖北能源，并欲建设规模庞大的煤储基地和煤制气项目，这对缺煤少气的湖北省是个好消息，但这些项目的风险也不可忽视5月8日，湖北能源股份有限公司(000883.SZ，下称湖北能源)披露预案，拟向三峡集团和陕煤化集团非公开发行股票，预计发行完成后，三峡集团将取代湖北省国资委，成为湖北能源第一大股东。湖北能源被定位为湖北省能源保障平台，主营火电、水电、天然气管输业务等。三峡集团是特大型央企，以水电业务为主，运营三峡、葛洲坝等大型水电站。近年来，双方均向风、光等新能源领域拓展。

湖北能源此次发行不超过11.43亿股，募资总额不超过60.6亿元。三峡集团拟以利川公司100%股权、通城公司100%股权和现金合计50亿元进行认购；陕煤化集团拟以现金10.6亿元认购。三峡集团认购股票价格为5.30元/股，该价格是以湖北能源首次董事会决议日(5月19日)前20个交易日交易均价基础上确立的，不低于均价90%。认购完成后，三峡集团直接、间接持有湖北能源38.96%的股权，成为第一大股东。

湖北省国资委直接、间接持股稍减为30.21%，退居第二大股东。陕煤化集团通过此次认购，获得湖北能源3.08%股权，进入前十大股东行列。

与股权合作并行的，是三方战略合作及承诺投资的系列大项目。此前的3月19日，湖北能源与三峡集团、陕煤化集团分别签订《三方战略合作协议》及《关于投资设立煤制气及煤电项目公司的协议》。同时，湖北能源与陕煤化集团签订《关于湖北省煤炭投资开发有限公司的增资扩股协议》。

湖北能源在公告中称，合作是为促进湖北市场优势、三峡集团资金优势和陕西资源优势的有机对接，实现三企业共同发展。借助蒙华铁路机遇，三方共同投资建设煤炭运输、贸易、煤制气等系列项目。

具体合作分为两部分。第一部分，是陕煤化集团与湖北能源按照50∶50的股权比例，共同对湖北能源全资子公司湖北省煤炭投资开发有限公司(简称湖北煤投)进行增资扩股。陕煤化集团承诺，湖北煤投为其在湖北市场的唯一煤炭销售主体(不含陕煤化集团在湖北有股权关系企业的煤炭销售)。

陕煤化保证自2015年起，每年向湖北省至少供应1500万吨煤炭。增资扩股后的湖北煤投，负责投资建设荆州煤炭铁水联运储配基地及配套码头、华中煤炭交易中心等项目。

第二部分，是三峡集团、湖北能源、陕煤化集团三方按35∶35∶30的出资比例，设立煤制气及煤电项目公司，建设40亿元立方米煤制气项目和200万千瓦燃煤电厂项目。湖北能源在公告中称，在条件成熟时、煤制气项目取得实质性进展后，启动股权合作，定向三峡集团增发，实现三峡集团控股湖北能源。湖北能源定向增发、控股权易主，尚须获得湖北能源股东大会审议通过，以及中国证监会、湖北省国资委、国家国资委及相关权力部门审核通过。合作的逻辑三峡集团与湖北省颇有渊源，下属最重要的长江干流两大水电站三峡、葛洲坝，均位于湖北境内。

有接近三峡集团高层的人士分析，此次三峡与湖北签署大手笔合作协议，是因为国家正在力推沿长江黄金水道经济带。作为央企，三峡集团必须与中央保持一致，并借机增加投资，增强实力。绝大部分国土位于沿江经济带内的湖北省，正在编制十三五规划，拟在中央政策鼓励下，投资上马一批大项目，拉动湖北省经济快速发展，而借力财大气粗的央企是一个捷径。截至去年底，湖北省与53家央企签订了战略合作框架协议。

引进央企战略投资者，甚至不惜放弃控股权，成为湖北国资改革的一个新动向。据湖北一地方国企高管转述，湖北省委书记李鸿忠曾就湖北地方国企与央企合作阐述了理念：靓女先嫁；不求所有，但求所在；不求控股，但求发展。

不久前，湖北省政府与中国有色矿业集团(下称中国有色)签订了深化战略合作框架协议，湖北省国资委旗下最大的上市公司大冶有色金属控股集团有限公司(00661.HK，下称大冶有色)计划增资扩股，中国有色将会出资认购，届时大冶有色控制权将会转至中国有色。与上述合作类似，三峡集团此前也和湖北能源有过交集。2007年，三峡集团控股上市公司长江电力(600900.SH)，以31亿元入资湖北能源。此后长江电力全资子公司长电创投再次出资认购湖北能源非公开发行股票。

三峡集团据此间接持有湖北能源股份29.65%，为第二大股东。湖北省委机关报《湖北日报》关于湖北国资改革的报道认为，湖北能源引入战略投资者长江电力是一大亮点。

引资后，湖北能源由单一发电企业，变为综合性上市能源公司，2014年各项经营指标创下历史最好水平。湖北能源一位不愿具名的高管认为，从财务角度看，长江电力当年的投入回报不菲。据其介绍，引资多年来，长江电力所得分红估计就有5亿元。

而湖北能源停牌前，通过了每10股转增10股计划，随后又宣布引入三峡集团，预计复牌后长江电力收益将增长数倍。该高管称，多年来湖北能源许多发展思路与长江电力互为借鉴，如发展风、光等新能源，产融结合等，双方合作比较融洽。2014年，湖北能源总资产逾330亿元，收入72.7亿元。按湖北能源十三五规划，到2020年，湖北能源欲实现收入资产超千亿，收入过百亿。

激进的增长策略，亦导致湖北能源资金链紧张，短期偿债压力较大。去年该公司利润接近13亿元，但期末流动资产只有22.3亿元，远低于期末流动负债126亿元。正如湖北能源公告所言借力三峡集团资金优势，三峡集团现金流非常强大。2014年，三峡集团营业总收入629.96亿元，归属母公司所有者净利润达205.59亿元。

湖北能源除了面向三峡集团非公开发行股票募资、联合投资建设煤制气项目外，根据三峡集团与湖北省国资委签署的协议，湖北能源投资项目建设需要时，三峡集团会及时提供债务融资支持。湖北能源董事长肖宏江认为，湖北能源资产主要为水、火和风电，以及部分金融资产。三峡集团控股湖北能源，一是拿到了这块优良资产，其次是通过合并报表，发电装机总量一次增长500多万千瓦(湖北能源装机量为581.32万千瓦)，规模进一步增大。

肖宏江透露，为平衡此次交易，在三峡集团和湖北省委的协议中，三峡集团一是将其麾下小水电、湖北省内风电及湖北银行股权等整合入湖北能源；二是三峡集团还承诺投资部分其他项目，包括宜昌一些工业、旅游项目，及相关铁路、公路项目。此次湖北能源非公开发行股票，另一个认购方陕煤化集团拟出资10.6亿元，预计持股3.08%。

肖宏江解释，湖北省是一个缺煤省份，此前河南是湖北一个供煤方，但是现在河南已经转为煤炭净调入省。考虑运距等综合因素，邻近的陕西省是湖北购煤的一个现实选择。业内普遍认为，时下煤炭产能过剩、市场竞争加剧。

对陕煤化集团而言，与湖北能源合作，可以进一步开辟并稳固湖北市场，并借湖北九省通衢的区位优势，辐射长江中下游省份。正文未完，请点击分页上一页12下一页全文显示。

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